16、颂一颂新年的美，放一响喜庆的炮，斟一杯美满的酒，奏一曲快乐的歌，描一幅富贵的画，绣一朵幸运的花，酿一句真诚的话：祝朋友元旦快乐！
高贵，有君子之风
（一）派息*策。通常企业的支出是与成本和收益有关的，一方面对于股权投资者来说，现金在股东之间的分布规律可能预示着良好的盈利前景。同时，未分配的现金可用于管理人员提高自己的效用，甚至可能以所有者的权益减少作为代价，因此分发股利有利于降低股权代理冲突。而事实上，Faulkender和Wang（2006）发现，支付股利公司的现金边际价值却较低。另一方面分红降低公司使用内部资金未来投资的能力。此时，公司则必须依靠成本较高的外部融资。此外，Myers和Majluf （1984）的研究表明，企业可能会通过保留股利建立宽松的财**策来发掘内部资金的价值。同样的，国外研究发现，具有低负债水平的公司其股利支付也较少。这一发现与财务弹性价值较高的公司很可能股利支付较低的观点是一致的。