机械行业周报
本周观点 我们维持对工程机械的"持有"评级。 具体为: 周六,央行宣布2月24日起下调存准率0.5个百分点。对于此次存款准备金率下调的影响,我们认为: "降准"将改善市场对工程机械未来销量的预期,有助于进一步提升工程机械估值。 "降准"短期内难以大幅拉动固定资产投资的新开工,因此对工程机械短期销量不会产生明显作用。 从工程机械的两大需求看: 基建:新增需求较少。"降准"有助改善流动性,但春节后大量基建(如铁路投资)属于复工,新开工项目相对较少; 房地产:需求拉动时滞性强,看好三季度新开工。根据长江证券房地产研究员观点,"降准"对房屋销售的拉动可能出现在今年月份(时滞约个月),房地产新开工复苏或将出现在三季度。 销售方面: 混凝土泵车由于商混率继续提升、需求下沉(需求向二、三线城市延伸)、搅拌站服务竞争等带来的意向继续提升需求,略超预期(主要企业的排产计划也从侧面证明了企业对未来的信心); 装载机需求平稳,行业需求状况类似于10年的同期春节后销量;挖机可能略低于预期; 近期由于企业促销,销售定金已经有所回升,还需要密切关注二月份的实际成交以及三月初的行业销售启动情况。 在投资层面上,我们维持对工程机械的"持有"评级。